《科创板日报》10月1日讯（记者 敖瑾）近期，创投圈的大事件之一，无疑是高瓴的高调发布种子基金。与此同时，近段时间种子轮、天使轮融资事件公布密集，“投早投小”再度引发创投圈的关注和讨论。

财联社创投通数据显示，今年以来，共发生1236起天使轮融资事件，132轮种子轮融资事件。种子轮和天使轮事件占总投融资事件的比例为22.15%，在近三年内逐渐小幅提升，2020年和2021年的数据分别是19.76%、21.81%。

从行业情况来看，消费升级、房地产以及区块链领域的种子轮和天使轮融资，占比最高，均超过了40%。

但亦有多名一级市场投资人对《科创板日报》记者表示，其所在机构并未明显增加对种子轮、天使轮项目的关注和投入。“总体来说，投资机构对很早期项目还是比较谨慎，主要是因为它们的失败概率比较高，周期也非常长，这对机构的管理规模、团队甚至基金LP，其实都会提出相应的更高要求。”

种子轮/天使轮事件占比小幅提升

具体来看，今年以来，共发生种子轮/天使轮融资事件1368起，占全年披露轮次的融资事件比例为22.15%。A轮融资事件最多，达到3084起，占比49.75%。横向比较，近三年，种子轮/天使轮融资事件占比呈现出逐渐小幅提升的趋势，分别为19.76%、21.81%以及22.15%。

从行业来看，消费升级、房地产和区块链领域，种子轮/天使轮融资事件占比最高，分别为44.91%、45.31%以及42.86%。其中，房地产和区块链领域，是近两年才出现了种子轮/天使轮占比明显提高的趋势，而消费升级则一直都有着较高的种子轮/天使轮融资占比。

深圳一头部VC投资人对《科创板日报》记者表示，这种现象与行业特性相关，“消费类项目新出的多但是倒闭得也很快，属于大进大出的行业领域，种子轮、天使轮投的钱也不多，一百来万就够投进去试试水。”

其他种子轮/天使轮融资事件占比较高的行业领域包括：互联网、文化传媒、教育培训以及生活服务，占比均超过30%。

种子轮/天使轮占比较低的几个行业领域则为金融、汽车行业以及VR/AR，值得一提的是，这三个领域在早些年时种子轮/天使轮融资事件的占比都较高，达到了40%以上的水平，但在2018年后数据均逐渐走向回落。

尽管在数据上看，种子轮/天使轮事件占比在近三年内有逐渐小幅提升的趋势，但多名投资人士对《科创板日报》记者表示，其所在机构近期并未表现出对种子轮/天使轮项目的重点关注。

深圳一头部VC半导体领域合伙人称，自己仍在关注成长期以及稍往后的项目，“对种子轮和天使轮看得比较少”。

另有深圳一家VC合伙人则对记者表示，“种子轮等非常早期的轮次并非我们擅长的，擅长的还是偏A轮，我们对我们的能力边界还是比较清楚。”

深圳另一头部机构的投资人告诉《科创板日报》记者，其亦未切身感觉到种子轮/天使轮项目的明显增多，“之所以看起来偏多，我觉得一方面是因为今年整个投融资放缓，很多项目去年已经融到了一些钱，今年项目估值又降不下来，所以这类项目要么在放缓节奏，要么可能悄悄完成一轮。而早期项目则在继续按计划推进，并且它们有更大对外公布的意愿，所以从PR的角度来说，种子轮和天使轮的项目就多了，就产生了这些轮次偏多的观感。”

投资机构对早期轮次仍保持谨慎

上述投资人表示，大多数投资机构对早期项目还是较为谨慎。“一个是失败概率很高，第二是周期非常长，一个基金通常来说7-9年就需要清算了，早期项目很可能10年过去了都还上不了市。且如果是技术类项目，其中涉及很多技术路线的选择，每个选择成功率都要打几折，而每个选择之间又是乘数关系，算下来成功概率就非常小了。”

该人士进一步表示，投种子轮/天使轮在策略上也与稍往后期的项目有所差异。“处于很早期的项目，机构一项很重要的工作，就是把项目所在的赛道领域热度抬起来，赛道火了就会有资金跟进，也就是有接盘方陆续进来。往后期一点的项目，机构更看重的是财务数据，这个阶段就比较务实。”

其还表示，倾注到种子轮/天使轮，投资机构需要有非常灵活的决策体系，需要对赛道做覆盖式的投资，“一个赛道3-5家投过去，赌的就是总有项目最终会跑出来，但最后落实到投资回报是怎样，就不太好说了。”

上述VC合伙人亦表示，很多机构很难达到做好种子轮/天使轮融资的要求。“像红杉很早就开始成立种子基金，砸很多人力和资金到很早期的项目，其实这需要很大的决心和魄力，当然红杉自身也有先天的优势，包括它的管理规模较大，所以它养团队等各个方面的压力会相对没那么大。而作为一个带有美元基金成分的机构，它的意识、文化乃至LP构成，都给了它花大力气去做种子轮天使轮的空间。”

上述投资人则从当前阶段的创新现状，分析了种子轮/天使轮不会有特别明显增加的原因。“早期投资多，前期是要有一个科技创新周期，但目前来看并没有特别颠覆性的技术冒出来，没有颠覆性技术出现的基础，种子轮天使轮项目往往投进去好些年都看不到成果，最后回报不能说不行，只是难言乐观。当然这对一些真正想做事情的创业者来说，肯定还是一件好事，毕竟有活水进来。”