12月22日，BOSS直聘成功挂牌香港联交所主板，完成双重主要上市。BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏表示：“香港是国际金融中心，是连通内地的成熟资本市场。未来，我们希望按照香港股市的规矩，与股民一起成长，一起分享成长的红利。”

值得注意的是，此次BOSS直聘是通过介绍上市的方式登陆香港联交所。介绍上市不涉及新股发行或资金募集，也不涉及股份的稀释。BOSS直聘方面表示，公司现金储备充足，现金流良好，以介绍方式先行完成在香港联合交易所上市。

自7月重新开放新增，10月提交上市招股书以来，BOSS直聘股价持续反弹。这其中既有中概股集体回暖的宏观原因，也说明资本市场看好这家公司未来的发展。

震荡行情下，投资者最关注的是企业的盈利能力。短期来看，企业的股价和估值会受市场情绪的影响波动，但长期来看，一家公司的股价其实是由企业的盈利水平决定的。只要公司基本面良好，资本市场一旦看到政策优化等利好信号，就会恢复投资信心。

盈利水平的持续改善，无疑能让投资者对公司未来的发展更有信心。在非公认会计准则下，去除股权激励费用，2021年BOSS直聘获得经调整净利润8.53亿元；2022年前三季度，这一指标达到7.40亿元。

中国科技公司普遍会向员工发放大量的股权激励，相关费用会被计入净利润/亏损指标。因此，刨除相关费用的经调整后净利润/亏损指标更能代表企业的实际经营水平与盈利能力。BOSS直聘自纳斯达克上市以来，连续6个季度在经调整净利润层面盈利。2021Q2到2022Q3，调整后净利润率从21%上升到32%。

深入分析BOSS直聘的盈利数据，就会发现盈利水平的改善和营销效率的提升息息相关。招股书数据显示，从2019年~2021年，BOSS直聘营销费占收入比重分别是92%、69%、46%。从2022年Q1~Q3，BOSS直聘营销费用已连续三个季度同比负增长，至Q3费用率降至34%，营销效率3年拉升到近3倍。

而营销效率的提升，又和BOSS直聘的用户增长态势有关。BOSS直聘是一个典型的双边平台，B端用户的增长会吸引更多C端用户在平台上的求职，活跃的求职者生态反过来又会吸引更多雇主加入，甚至付费。双边网络效应的增强叠加算法精准推荐，用户的粘性也随之提高。

灼识咨询报告显示，于2021年及截至2022年6月30日止六个月，BOSS直聘的平均日活跃用户占平均月活跃用户的百分比分别达到26.7%及27.8%，是该等期间中国四大线上招聘平台中最高的。在留存率方面，BOSS直聘于2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六个月录得的360日平均活跃用户留存率分别为19%、20%、20%及22%，而同期的行业平均值分别约为10%。

简言之，远高于同行的用户粘性和留存率是BOSS直聘营销效率提升的根本原因。因为用户已经对品牌有了一定的认知度，所以营销不仅能拉来新用户，还能激活不少睡眠用户，促进老用户活跃。

智能匹配技术的优化促进用户活跃，较强的用户粘性和留存率促进营销效率的提升，而营销效率的提升又能改善平台的盈利水平，BOSS直聘正在一步步建立稳固的盈利模式。