资不抵债的广汽三菱，终究还是迎来了“败退”结局！广汽集团(601238)昨晚宣布，拟对广汽三菱重组，或再花近20亿元“收拾残局”，包括清偿债务、增资以日常经营需求。需要注意的是，重组完成后，广汽三菱将成为广汽集团全资子公司，其相关资源也将整合投入于自主品牌广汽埃安的生产经营。同时，广汽集团将持有广汽三菱全资子公司广三销售公司 50%股权。值得注意的是，广汽集团上述一纸重组公告前，即三个多月前，广汽集团刚通过了一个对广汽三菱将近10亿元的“输血计划”。

　　面对广汽三菱巨额亏损、销量大幅下滑、资不抵债的“奄奄一息”，广汽集团却多次巨资“输血”，如今又要花巨资来“收拾残局”？备受市场关注。

　　广汽三菱终“败退”

　　广汽集团将花巨资“收拾残局”

　　近日，广汽三菱终于迎来“败退”结局。10月24日傍晚，广汽集团公告广汽三菱重组的消息，引发市场热议。

　　根据公告，为改善广汽三菱汽车有限公司（下称“广汽三菱”）的经营现状，更好地盘活和利用现有产能和资产，经股东各方协商一致，拟结合基准日的审计评估和清产核资情况，对广汽三菱及其全资子公司广汽三菱汽车销售有限公司（下称“广三销售公司”）实施股权调整等。

　　对于广汽集团而言，其将分别以 1 元对价受让三菱自动车工业株式会社（下称“三菱汽车”）、三菱商事株式会社（下称“三菱商事”）持有的广汽三菱 30%、20%股权，受让完成后广汽三菱将成为公司全资子公司。

　　同时，广汽三菱将广三销售公司 50%股权、30%股权、20%股权分别以 1 元对价出让给广汽集团、三菱汽车、三菱商事。

　　不过，在完全取得广汽三菱100%的股权之前、以及取得广三销售公司 50%股权之后，广汽集团将先花费巨资“收拾残局”、“善后”。

　　首先，针对广汽三菱的债务问题。股东方经协商一致，拟根据清产核资审计、资产评估及与债权人已达成的债务清偿方案为基础，共同向广汽三菱（含广三销售公司）增加投入货币资金用于目标公司清偿现有部分债务（含经销商、供应商等补偿），其中本公司投入不超过 15.77 亿元，另外两方股东合计投入不少于本公司所增加投入金额。

　　其次，针对广三销售公司。为保证日常经营资金的需要，三方股东拟在完成受让后向该广三销售公司增资 4.5 亿元，其中广汽集团增资 2.25 亿元。

　　针对广汽三菱的重组，广汽集团表示，本次对广汽三菱进行重组，可最大限度盘活及利用广汽三菱核心资产，解决广汽埃安产能瓶颈，节省新建工厂时间及投资成本，抓住新能源汽车发展的市场机遇，促进自主品牌新能源汽车持续稳定发展，进一步提高公司的综合竞争力和盈利能力，符合公司和全体股东的利益；同时也能充分体现全体股东积极履行社会责任，避免广汽三菱解散清算，保障消费者权益及协助员工再就业。

　　据广汽集团2022年度报告，报告期内，广汽乘用车（含广汽埃安）、广汽三菱的产能利用率分别为：70.05%、17.75%。

　　多次巨资“输血”挽救

　　三个多月前刚通过近10亿元“输血计划”

　　在广汽三菱“败退”的背后，最近两年，广汽集团曾多次巨资“输血”挽救。

　　2022年9月24日，广汽集团披露《关于为合营及联营公司提供委托贷款等财务资助的公告》，称受多方面因素影响，公司部分合营、联营企业持续经营存在较大困难，现金流紧张，为支持和促进相关企业的平稳有序经营及后续工作的有序开展，在各相关股东方友好协商的前提下，本公司拟根据合营、联营企业实际及股东协商情况，通过委托贷款等形式为其提供资金支持，利率以参考同期 LPR并经股东方协商一致及依企业实际情况厘定，期限一至三年。

　　其中为广汽三菱汽车有限公司提供资金支持不超过10亿元，资金用途为支持和改善经营现金流。

　　彼时，广汽三菱的基本面已经“恶化”。即截止 2022 年6 月 30 日（未经审计），广汽三菱汽车有限公司的资产负债率为81%，利润总额为-5.15亿元。

　　2023年6月22日即前述宣告重组前四个多月前，广汽集团披露《关于向广汽三菱提供委托贷款的公告》，称为有利于有序、平稳推进广汽三菱后续经营发展，经股东各方协商一致，同意各方按各自所持股比向广汽三菱提供总额不超过 18.84 亿元人民币的资金支持，其中本公司按股比（50%）提供不超过 9.42 亿元人民币委托贷款，贷款利率以参考同期 LPR 并经股东方协商一致及依实际情况厘定，期限一年。

　　广汽集团提及，本次提供资金支持后，公司及控股子公司累计提供财务资助余额为 26.39 亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例约 2.33%；截至目前，公司及控股子公司对合并报表外的参股公司提供的财务资助余额为 19.55 亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为 1.73%。

　　对于该“输血”计划，广汽集团已在2023年第二次临时股东大会上决议通过。

　　而截至今年一季度末，广汽三菱已经资不抵债。即截止 2022 年 12 月 31 日，广汽三菱经审计总资产为约60.55亿元、总负债为 59.54亿元、净资产为约 1.01亿元、营业收入为约42.56亿元、利润总额为-19.40亿元。并且，截至 2023 年 3 月 31 日，经审计总资产为 4.96 亿元、总负债为 17.17 亿元、净资产为-12.21 亿元。

　　据前述重组公告，广汽集团表示，过去 12 个月公司与广汽三菱发生的关联交易金额约 13.01 亿元，占最近一期经审计净资产 1.15%。

　　为一家负债高企甚至已经资不抵债的亏损合营企业，广汽集团频巨资“输血”的行为也引发了热议。有投资者质疑：“三菱没有未来，妥妥一个负资产！”“三菱不是马上破产了吗，为何还提供财务资助？将来怎么还钱？”。

　　“败退”前夕信号明显

　　资不抵债、销量大降、巨额亏损、频召回

　　其实，广汽三菱的“败退”并非突然，从销量急剧下滑截至今年四月份直接被广汽集团踢出“单独产销快报”展示转为列入其他，便可知，广汽三菱的市场已经“一落千丈”。

　　根据广汽集团产销快报数据，2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年，广汽三菱汽车的年度销量分别为：43,035辆、63,199辆、56,317辆、55,888辆、117,388辆、144,018辆、133,016辆、75,001辆、66,006辆、33,579辆。增长率分别为：1571.91%、46.85%、-10.89%、-0.76%、110.04%、22.69%、-7.64%、-43.62%、-11.99%、-49.13%。

　　可见，广汽三菱自2012年9月成立以来，从年度来看，其销量“高光”出现在2017年—2019年，年销量均在10万辆以上。不过，自2019年开始，广汽三菱的年度销量便持续下滑，并且出现大幅下滑。

　　从今年的产销报告来看，从今年4月份开始，广汽集团不再单独展示广汽三菱的产销快报。其中，今年以来，截至3月底，广汽三菱的累计销量为3,969辆同比下滑57.95%，大降几乎六成。

　　同时，据广汽集团最新产销快报来看，今年前三季度，汽车中的“其他”累计销量为25,677辆，同比下滑31.66%。据悉，“其他”含广汽三菱汽车有限公司、合创汽车科技有限公司、广汽日野汽车有限公司等。

　　从业绩上来看，随着汽车销量的下滑，广汽三菱的亏损也随之而来。如上述，截止 2022 年 12 月 31 日，广汽三菱经审计总资产为约60.55亿元、总负债为 59.54亿元、净资产为约 1.01亿元、营业收入为约42.56亿元、利润总额为-19.40亿元。

　　并且，从今年一季度来看，广汽三菱已经资不抵债。即截至 2023 年 3 月 31 日，经审计总资产为 4.96 亿元、总负债为 17.17 亿元、净资产为-12.21 亿元。

　　从汽车质量上来看，广汽三菱的近几年的频繁召回也在埋下了其“败退”的伏笔。据天眼查数据，2014年至今，广汽三菱先后累计14次召回汽车，具体车型涉及劲炫、劲畅、帕杰罗多用途乘用车、欧蓝德、奕歌等。

　　未来，广汽集团通过以上重组，将如何盘活广汽三菱的资产与产能，如何使之与广汽埃安高效匹配？如此重组又是否值得，值得关注。

　　（图片来源：天眼查、巨潮资讯网）