去年度扭亏为盈后，进入2023年，养殖大户温氏股份(300498)便接连提交亏损财报。从前三季度来看，温氏股份净亏损高达45.30亿元，而上一年同期则是盈利6.86亿元。需要注意的是，温氏股份今年前三季度的净亏损已经“吞噬”了去年度的将近九成的盈利。另外，从Q3单个季度来看，温氏股份尽管盈利但同比却是下滑了超96%。

　　未来，第四季度，温氏股份能否借助春节前夕的消费力挽狂澜？从温氏股份近日回复投资者今年第四季度的盈利预测来看，结果或许并不乐观：公司的生产经营业绩主要受肉鸡和肉猪价格的影响，但目前四季度的鸡价和猪价无法判断。

　　今年亏损已定调？

　　前三季度净亏损超45亿元、Q3净利润暴跌96%

　　对于温氏股份而言，今年的日子并不好过。

　　温氏股份披露的2023年三季报显示，报告期内，增收不增利。从前三季度来看，营收646.89亿元，同比增长15.80%；归母净利润-45.30亿元，同比下滑760.77%；归母扣非净利润-48.47亿元，同比下滑964.67%。而上一年同期，即2022年前三季度，温氏股份归母净利润、归母扣非净利润双双盈利，分别盈利6.86亿元、5.61亿元。

　　从单季度来看。营收方面，温氏股份2023年第一季度、第二季度、第三季度分别为：199.70亿元、212.19亿元、235.00亿元；归母净利润分别为：-27.49亿元、-19.40亿元、1.59亿元；归母扣非净利润分别为：-27.83亿元、-23.45亿元、2.81亿元。从单季度来看，尽管第三季度实现盈利，但对比上一年同期呈现大幅下滑。上述报告显示，温氏股份2023年第三季度的归母净利润、归母扣非净利润同比分别下滑96.22%、下滑93.65%。

　　对于上述亏损，温氏股份表示，前三季度归母净利润、归母扣非净利润亏损原因为养殖产业经营亏损。

　　从目前前三季度的巨额亏损，以及第一、第二季度双双巨额亏损，以及第三季度单季盈利暴跌九成来看，温氏股份今年还能实现盈利吗？

　　从企业端的信心来看，温氏股份近期回复投资者关于第四季度的盈利预测表示：公司的生产经营业绩主要受肉鸡和肉猪价格的影响，但目前四季度的鸡价和猪价无法判断。

　　从温氏股份近期披露的2023年9月份主产品销售情况简报来看，9月份，肉鸡、肉猪的销量无论是环比还是同比均呈现增长，其中肉猪的销量同比更是增长42.95%。不过，增量不增价，其中毛鸡销售均价15.39元/公斤，同比下滑18.87%；毛猪销售均价16.22元/公斤，同比下滑32.11%。

　　从今年1-9月份的销售价格来看，其中毛鸡销售均价分别为：12.49元/公斤、12.66元/公斤、13.34元/公斤、13.24元/公斤、14.01元/公斤、12.82元/公斤、13.45元/公斤、15.07元/公斤、15.39元/公斤；毛猪销售均价分别为：14.73元/公斤、14.62元/公斤、15.20元/公斤、14.36元/公斤、14.33元/公斤、14.27元/公斤、14.21元/公斤、16.84元/公斤、16.22元/公斤。整体来看，1-9月份，毛鸡销售均价、毛猪销售均价整体增长。

　　不过，对比去年同期，温氏股份的毛鸡销售均价、毛猪销售均价则明显落后。去年同期，毛鸡销售均价分别为：13.98元/公斤、14.63元/公斤、13.44元/公斤、13.31元/公斤、13.54元/公斤、14.63元/公斤、16.38元/公斤、18.01元/公斤、18.97元/公斤；其中，毛猪销售均价分别为：14.09元/公斤、12.55元/公斤、12.17元/公斤、13.33元/公斤、15.74元/公斤、17.10元/公斤、22.06元/公斤、21.89元/公斤、23.89元/公斤。

　　可见，去年7月开始，温氏股份的毛鸡销售均价已经突破16元/公斤，而今年直至9月份还未突破；毛猪销售均价方面，去年6月份已经突破17元/公斤，且7月份开始已经突破20元/公斤，而今年直至9月份尚未突破17元/公斤。

　　从行业端的供求情况来看，供过于求仍为当前生猪养殖的现状。农业农村部数据表示，9月末，能繁母猪存栏量4240 万头，比4100 万头正常保有量要高出3.4%。前三季度，全国生猪出栏53723 万头，同比增长3.3%，增幅逐季扩大。三季度末全国生猪存栏44229 万头，同比下降0.4%。从中大猪数量看，9 月份，全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长6.3%、环比增长2.4%，这些中大猪将在未来2 个月内陆续出栏，预示着11 月份前后生猪市场供应将持续增加。从新生仔猪数量看，今年4—9 月份全国新生仔猪量同比增长5.9%，这些仔猪将在未来6个月内将陆续出栏，预示着从现在开始的半年内（包括元旦春节）猪肉市场供应较为充足。

　　据农业农村部市场与信息化司，其发布的《2023年9月大宗农产品(000061)供需形势分析月报》指出，全国生猪产能较为充裕，生猪养殖处于盈利区间，后市猪肉供应仍将稳定增加，预计四季度猪肉市场供应充足。猪肉消费将逐步进入传统旺季，猪价有望季节性上涨，但预计涨幅有限，四季度价格将明显低于上年同期。

　　另据华夏时报，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，就今年和明年而言，生猪养殖整体会处于是微利甚至于是阶段性小幅亏损的状态。从周期的角度来讲，当前的猪价是处于下行周期，意味着盈利水平会明显下降。而本轮周期呈现出下降周期明显长于上行周期的特征，且在市场饱和的状态下，产能相对稳定，同时处于高位。这意味着，本轮周期整体的盈利性特征跟非洲猪瘟时期相比已经明显转变。

　　资产负债率高达60.31%、已超安全线

　　经营现金流净额下滑将近10%、短期借款增加近24亿元

　　毛鸡、毛猪卖不出“好价钱”、主营养殖业亏损，亏本的另一面即“降本”将是养殖大户的重大课题。降本课题面前，养殖企业的日常经营将如何维持？资金流是否还充分？

　　从成本端来看。今年前三季度，温氏股份录得营业成本644.34亿元，同比增长30.03%，主要是禽畜产品销量增加。其中，前三季度录得应付账款为86.99亿元同比增长49.91%，主要是应付原料款增加。

　　从现金流来看，从温氏股份2023年度的三季报可见，资金方面，首先，经营现金流净额录得56.41亿元同比下滑9.26%。

　　温氏股份今年前三季度净亏损超45亿元背后，是其营业成本大增三成，现金流净额同比下滑之余，其对资金的需求也在大增。

　　上述三季报显示，截至今年9月30日，温氏股份的短期借款为34.62亿元，相比去年年末，增长了两倍多，原因为商业银行借款增加。据巨潮资讯网数据，截至2023年9月30日，温氏股份的资产负债率已高达60.31%。

　　需要注意的是，2019年同期、2020年同期、2021年同期、2022年同期，温氏股份的资产负债率分别为34.27%、37.55%、61.67%、60.72%；从年度来看，温氏股份2018年至2022年的资产负债率分别为：34.06%、28.90%、40.88%、64.10%、56.25%，相应地当年度的净利润分别为：39.57亿元、139.67亿元、74.26亿元、-134.04亿元、52.89亿元。

　　而目前截至今年9月末的资产负债率，显然已经超过其所设定的安全线即50%。

　　根据温氏股份《2023年08月31日-9月1日投资者关系活动记录表》，温氏股份表示，公司始终坚持稳健经营，维持合理的负债率，保证公司平稳可持续发展。

　　根据温氏股份的回复“非洲猪瘟在我国发生前，公司资产负债率维持在 30%左右。当时公司设定资产负债率的红线为 45%。随着行业变化及发展需要，公司现在提升资产负债率安全线为 50%。半年度末，公司的负债率提升至 61%，处于行业较好水平，公司整体处于平稳状态。”

　　温氏股份表示，公司现已建立完善的风险管理体系，对负债率等进行动态监控。在行情较好的年份，公司要努力把负债率降至 45%以下，在行情较差的时期，允许阶段性提升至55%或以上，保证公司健康平稳运行，降低资金链断裂风险。

　　伴随四季度迎接新年春节等消费，肉鸡、肉猪能否走出周期，带来价格上涨，温氏股份等养殖企业能否止亏转盈，值得关注。

　　（图片来源：巨潮资讯网）