近日，中青宝(300052)宣布终止收购广州宝云100%的股权，重组方案就此告终。不过与之而来的是市场对于公司“算力”的持续讨论。

　　中青宝拥有多处数据中心，虽曾多次对外表示公司没有算力租赁服务、不提供算力资源、没有布局算力中心或者智算中心，但依然无法阻止市场的遐想。

　　重组终止

　　此前，中青宝公布重组方案，拟通过发行股份及支付现金的方式购买深圳市速必拓网络科技有限公司持有的广州宝云信息科技有限公司100%股权，同时向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

　　对于该重组方案，中青宝表示“有利于完善上市公司在云服务领域产业链的布局，充分发挥整体优势，做大做强云服务领域业务板块，丰富上市公司的产品结构，为上市公司培育新的业务增长点。”

　　在重组方案发布之时，由于构成关联交易、重大资产重组等，中青宝备受市场投资者关注，也因此收到了监管函件。彼时，市场对于这一笔收购的质疑声颇为强烈。

　　这一场重组从发布到现在，历时近半年，最终以“终止”收尾。对于终止的原因，中青宝认为重组自筹划以来已历时较长，市场环境较本次重组筹划之初发生较大变化，继续推进重组存在较大不确定性。

　　游戏与云服务营收差距拉大

　　在对外介绍中，中青宝表示公司的主营业务为游戏业务、云服务业务和数字孪生与文旅业务，但从营收数据来看，中青宝的主营业务依赖于游戏业务、云服务业务。

　　中青宝的游戏业务近年来持续滑落。2023年H1，中青宝的网络游戏业务共实现营业收入4989.61万元，较2022年同期下滑27.27%，这一下滑幅度高于公司整体营收下滑幅度，也远高于行业水平。

　　根据游戏工委（GPC）发布的《2023年1-6月中国游戏产业报告》，国内游戏市场实际销售收入规模为1442.63亿元，同比下降2.39%，环比增长22.2%，市场处于回暖趋势，但中青宝的游戏业务似乎并没有起色。

　　在游戏业务不佳的情况下，中青宝云服务的重要性愈发凸显，在2023年H1期间，云服务业务实现营业收入7370.33万元，占总营收的57.54%。

　　在2021年半年报中，中青宝游戏营收占比48.31%，云服务营收占比47.81%，两者十分接近，且游戏业务小幅领先。到了2023年半年报，游戏营收占比38.95%，云服务营收占比57.54%，两者已经有着明显的差距。

　　中青宝的云服务业务主要依赖于子公司宝腾互联，后者是一家专业的第三方IDC 服务商。公司曾对外表示宝腾互联与国内主要运营商合作，为华为提供IDC（数据中心）服务。

　　乘上“算力”的风

　　AI的大火对于算力有了更高的要求，也刺激着算力行业的需求。

　　对于中青宝，投资者最普遍的期待便是“注入资产”。而这一资产指的便是宝德计算机股份有限公司。

　　对于中青宝与宝德计算机的关系，中青宝在投资者关系平台曾表示，“中青宝与宝德计算机为同一实际控制人，互为关联方。”

　　宝德计算机，是以服务器和PC整机的研发、生产、销售及提供相关的综合解决方案为主营业务，为国家级专精特新企业，并且与华为联手，开发了华为昇腾处理器。

　　据天眼查显示，宝德计算机由宝德系控制的股份在38%左右，其余股份有50+股东分别持有，其中就包括四川乐山国资旗下乐山高新投资发展有限公司，其持股11.25%。此外的50余名股东中，还出现了深创投、深圳高新投等身影。股东成分如此复杂的宝德计算机真的能成为注入资产吗？

　　对于投资者关心的是否有布局算力中心或者智算中心、未来有无相关计划、算力租赁方面共有多少P的算力资源、未来的计划增到多少P算力等问题，中青宝的对外表示均为“中青宝旗下子公司深圳市宝腾互联科技有限公司自建并运营的数据中心包括深圳观澜云数据中心、成都智算云数据中心和乐山未来城云数据中心，提供机柜租赁等服务。”

　　同时，中青宝还会补充到“数据中心是算力的基础，是数字经济的核心基础设施之一”，然后对上述的算力问题，进行否认回答和规避。