来源：壹财信

　　作者：李 可

　　浙江禾川科技股份有限公司（下称“禾川科技”）是一家技术驱动的工业自动化控制核心部件及整体解决方案提供商，主要从事工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成。2020年12月，全国高新技术企业认定管理工作小组办公室颁发通知，禾川科技成为浙江省2020年第一批拟认定高新技术企业之一。如今，禾川科技拟闯关资本市场，2021年6月，上交所科创板受理其上市申请，目前已进入问询阶段。

　　《壹财信》发现，此次IPO禾川科技高管的履历信披出现“时空错乱”，募集资金中用于补流的资金占比超30%，特别是募投项目的多处信披还存在疑点。

　　应收账款周转率低于同行

　　根据《战略性新兴产业分类（2018）》，高端装备制造产业作为我国当前重点发展的战略性新兴产业之一，禾川科技主营业务属于“高端装备制造产业”中的“工业自动控制系统装置制造”，属于科创板重点推荐的“高端装备领域”。

　　2018年至2020年（下称“报告期”），禾川科技的营业收入分别为28,301.77万元、31,289.96万元、54,403.98万元，2019年与2020年同比增长分别为10.56%和73.87%；同期，禾川科技净利润分别为4,973.14万元、4,762.63万元、10,601.09万元，2019年与2020年同比增长分别为-4.23%和122.59%。

　　综上，2019年禾川科技出现了增收不增利的情况，到了2020年营收和净利润都大幅上涨。

　　同时《壹财信》还发现，禾川科技的应收账款周转率和存货周转率在报告期内不及同行。

　　根据招股书，禾川科技报告期内的应收账款周转率分别为3.21、2.47、3.24，几家同行可比公司的应收账款周转率平均值分别为5.11、5.36、8.47，同行可比公司的应收账款周转率均值远高于禾川科技。其中，可比公司信捷电气(603416,股吧)的应收账款周转率远高于其他可比公司，其应收账款周转率分别为10.29、11.32、24.67，因此剔除信捷电气后的可比公司均值分别为3.81、3.87、4.42，也高于禾川科技。对此，禾川科技给出的解释为2019年末应收账款余额增幅较大，导致报告期内应收账款周转率偏低。

　　另外，禾川科技报告期内的存货周转率分别为1.74、1.75、2.29。而同行可比公司存货周转率均值分别为2.89、3.03、2.96，都比禾川科技要高，对此禾川科技给出的解释为存货余额偏高所致。

　　高管履历或“时空错乱”

　　截至招股书签署日，禾川科技共设9名董事，其中3名为独立董事。《壹财信》在查看招股书内董事、高管简历时，发现了几处疑问。

　　徐晓杰系禾川科技董事并担任总经理一职，由董事长王项彬提名，任职时间为2021年1月至2024年1月。根据招股书，徐晓杰于1991年8月至1997年2月历任永嘉县五交化百货总公司财务科长、办公室主任，但《壹财信》通过查询企信网，发现该公司的成立时间为1992年11月，与招股书中徐晓杰入职时间晚15个月。

　　招股书中还提及，徐晓杰在1997年2月至2012年5月期间，历任奥康集团有限公司财务经理、副总经理，浙江奥康鞋业股份有限公司董事、副总裁。通过查询企信网，发现奥康集团有限公司成立时间为1997年6月，比徐晓杰入职时间要晚。

　　项亨会系禾川科技董事并担任副总经理一职，由董事长王项彬提名，任职时间为2021年1月至2024年1月。根据招股书，项亨会在2000年6月至2011年5月期间担任佛山市工太自动化有限公司总经理一职。

　　《壹财信》查询企信网发现，该公司现已更名为佛山市庆艳装饰材料有限公司，成立时间为2006年10月，项亨会的入职时间竟比该公司成立时间还要早6年。

　　募投项目多处信披存疑

　　禾川科技本次募集资金共80,124.51万元，全部投入至四个项目中，分别为数字化工厂项目、杭州研究院项目（下称“杭州项目”）、营销网络建设项目和补充流动资金。

　　其中，数字化工厂项目中还含有铺底流动资金4,901.00万元，同时，本次募投项目中还有一补充流动项目，拟募资20,000.00万元，所以本次募集资金中共补流24,901.00万元，占募集资金总投资额的31.08%。

　　根据招股书，杭州项目的投资预算为14,056.70万元，包含建设投资5,290.00万元，设备投资2,504.00万元，软件投资460.00万元，预备费412.70万元以及研发费用投资5,390.00万元。

　　但查询浙江省投资项目在线审批平台披露的备案文件发现，该项目的总投资额与招股书一致，均为14,056.70万元。但备案文件中还有一项铺底流动资金4,475.00万元，招股书内却并未提及有这笔铺底流动资金，如此一来，禾川科技此次募集资金实际用于补流的资金占比或将更高。

　　据悉，在IPO阶段，监管层对募集资金用于补充流动资金的比例暂无特殊规定。由于补流所占比过高可能会影响投资者的投资热情和募集资金的使用效率，规划时通常会参照再融资的限制将补流金额控制在募集资金总额的30%以下。

　　招股书中披露，杭州项目实施主体为浙江菲灵传感技术有限公司（下称“浙江菲灵”），该公司系禾川科技的全资子公司。浙江菲灵成立于2019年9月4日，其主营业务及与禾川科技主营业务的关系为定位为研发、生产和销售传感类产品，目前浙江菲灵暂无实际经营。

　　值得注意的是，浙江菲灵注册资本为2,000.00万元，实收资本只有1,173.00万元，对于重要募投项目的实施主体，禾川科技应尽快履行注册资本足额缴纳的义务。

　　与此同时，杭州项目备案文件中显示地上建筑面积为15,061.50平方米，而环评文件中却显示为15,000.00平方米，两者相差61.50平方米。

　　禾川科技闯关科创板的后续如何，《壹财信》也将继续保持关注。