出品｜三言财经

作者｜大鹏

放弃科创板上市十个月后，柔宇科技陷入资金困境。

柔宇科技被曝拖欠工资

或欠薪近千人

上月刚签神秘6亿元大单

12月8日早上，有一位自称是柔宇科技人力管理的网友，在“领导留言板”给深圳市龙岗区委书记留言称，自2021年9月开始，深圳市柔宇科技股份有限公司拖欠工资，目前拖欠其2021年9月至2021年11月的工资，将近33000元。

该网友还表示，目前柔宇科技已经拖欠近千人工资，包括保洁、保安、管理人员薪资，拖欠时间长达近半年。

脉脉上，也有认证为柔宇科技员工的网友称，柔宇科技是深圳四大骗之首，工资年终奖都要发不出来了，离职人员的期权能骗就骗，去年的年终奖还没发，报销拖了大半年不给钱。

据财新报道，有多名柔宇员工表示，10月10日是柔宇科技常规发放9月薪资的日子，但当日多数员工被告知，9月薪资仅部分发放，10月的薪资则全额暂停发放。公司承诺将在11月30日补发，但当日并未等到补发的薪资。

柔宇科技CEO刘自鸿称公司融资正在进行中，预计12月有资金进入，将在12月底或者次年一月发放薪资，但仍有不确定性。

财新的报道还提到，柔宇科技的现金流一直较为吃紧，2021年初之前，柔宇拖欠员工报销款的情况就时常发生，2021年上半年部分高职级员工的薪资已经出现拖欠。

值得一提的是，11月10日，柔宇科技刚刚发布捷报称，刚刚签署了一笔总计6亿元人民币的大额订单合同。根据协议，柔宇将为客户提供自主研发生产的柔性OLED显示模组，2022年开始陆续出货，2年内完成全部订单交付。但柔宇科技未透露客户名字。

12月7日和12月8日，柔宇科技官方微博还在宣传其和中智卫安研发的消毒机器人。称其机器人承担了近日的中国企业家博鳌论坛会场内外消毒的工作。

据官方介绍，目前，柔宇科技在智能移动终端、文娱传媒、运动时尚、智能家居、办公教育、智能交通六大领域都有布局。并且为包括路易威登、空中客车、广汽、泸州老窖(000568,股吧)等头部企业在内的全球超过500家企业客户提供了成熟且先进的柔性电子解决方案。

这介绍，妥妥的独角兽，还刚拿下了6亿元的大单，怎么会走到这个局面？

折叠屏手机销量惨淡

近5折出售

产品缺陷诸多

我们先来看下柔宇科技折叠屏手机的销量。

在京东自营店，柔宇科技的折叠屏手机销量仅为2000+，而小米的折叠屏手机销量为10000+，三星的折叠屏手机销量为20000+。（京东的评价数目即是销量）

虽然柔宇科技的折叠屏手机好评度有94%，但从为数不多的差评中，也能反映出一些问题。比如：信号差、续航能力差、屏幕有瑕疵、商家服务差......

优惠券2200，打五折销售，很罕见，似乎清仓大甩卖。

在其他店铺，柔宇科技的折叠屏手机销量仅为两位数。

由此看见，柔宇科技的折叠屏手机是真卖不动。

柔宇科技两度折戟IPO

三年半连续亏损30多亿

刘姝威力挺柔宇

事实上，柔宇科技在业内一直备受争议。有人称其为独角兽企业，也有人称其为“大忽悠”。

柔宇科技创始人、董事长兼CEO刘自鸿在去年10月参加访谈节目“何谓对话”时，曾对柔宇科技被称为“大忽悠”一事作出过回应。

刘自鸿称，创新的过程中有一些不同的声音是非常正常的，千万不要指望所有人都唱赞歌，那是非常危险的。自己早期找投资人的时候也出现过同样的声音，几年后，把东西做出来，声音自然就没有了。

柔宇科技成立于2012年，创始人刘自鸿是清华大学电子工程系硕士，斯坦福大学电子工程系博士。2014年，柔宇科技发布了全球第一个厚度仅0.01毫米的全彩AMOLED柔性显示屏，并成功与手机平台对接。

2018年10月，柔宇科技发布了首款可折叠柔性屏手机——FlexPai。

2019年，路透社旗下媒体IFR曾报道称，柔宇科技考虑赴美IPO，最高融资10亿美元；2020年7月，又传出消息称，柔宇科技已搁置赴美上市计划，考虑在国内进行IPO。

2020年的最后一天，柔宇科技向上交所递交科创板IPO申请获受理，并按照规定进行了审核。

今年2月9日，柔宇科技和保荐人中信证券(600030,股吧)分别向上交所提交了撤回上市申请文件的申请。

2月10日，上交所终止对柔宇科技首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

在柔宇科技提交招股书后，市场出现了不同的声音。

有人认为，柔宇科技的确具备相当的研发实力，其柔性屏产品也是柔性电子行业的领航者；也有人认为，柔宇科技财务数据不佳、产能利用率偏低、还有持续亏损以及退市的风险。

招股书显示，2017至2020年1-6月，柔宇科技实现营业收入为0.65亿元、1.09亿元、2.27亿元、1.16亿元，对应归属于母公司普通股股东的净利润分别为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元，三年半累计亏损31.95亿元。亏损幅度不断加大。

柔宇科技将公司持续亏损的主要原因归结为公司产品仍在市场拓展阶段销售规模较小且新产品的研发需要投入大量资金。

据悉，柔宇科技2017-2020年上半年的研发费用分别为1.6亿元、4.9亿元、5.9亿元、5.8亿元，研发费用率分别高达为247.87%、447.88%、258.25%、502.01%。

招股书还披露了，在报告期内，柔宇科技的全柔性显示屏，2018年产量为7748片，销量为2099片；2019年产量为314036片，销量仅为52747片；2020年1-6月产量为48563片，销量为22136片。从趋势来看，2020年整年产量可能不及2019年，销量甚至可能赶不上2019年。

柔宇科技还表示，预计未来一段时间，公司将存在持续亏损并将面临如下潜在风险：

1、公司无法保证未来几年内实现盈利，上市后亦可能面临退市的风险；

2、公司在资金状况、研发投入、业务拓展、人才引进、团队稳定等方面可能受到限制或存在不利影响；

3、公司收入可能无法按计划增长；

4、公司亏损金额可能持续扩大。

柔宇科技在烧钱的同时，还无比缺钱。

资料显示，柔宇科技自成立以来，先后获得13轮融资。2020年5月，柔宇科技完成3亿美元F轮融资，估值达到60亿美元。投资方包括光证中丽、顺丰控股(002352,股吧)和中铁大成。

根据其招股书，柔宇科技原拟在上交所科创板发行股数不超过12000万股，拟募集资金144.34亿元，其中，4.62亿元用于柔性前沿技术研发项目，49.39亿元用于柔性显示基地升级扩增建设项目，11.24亿元用于柔性技术的企业解决方案开发项目，7.10亿元用于新一代柔性智能终端开发项目，72亿元用于补充流动资金。

此外，柔宇科技备受质疑的还包括产能利用率。在2018年-2019年间，按产量和同期设计产能进行测算，其全柔性显示屏的产能利用率分别为15%和31%，但在2020年上半年，产能利用率大幅滑坡至5%。

各种不太漂亮的数据引发大量质疑的声音。

11月21日，中央财经大学中国企业研究中心研究员刘姝威在其朋友圈发文力挺柔宇科技。

刘姝威表示，担任独董是因为柔宇科技掌握国际领先且原创的柔性电子技术，公司研发能力比较强，创业者是一群年轻、有抱负和理想的科学家。

关于柔宇科技撤回科创板上市申请，刘姝威称，主要原因是柔宇科技在股东结构方面存在“直接层面三类股东”的情况，目前我国解决包含三类股东的公司申请上市的问题还有待出台相关的法律法规。

刘自鸿深夜感慨不易、永不言弃

那柔宇该不该弃？

今日凌晨，刘自鸿转发一篇讲述马斯克经历的文章并且感慨道：“其实，谁都有过不容易。在人生至暗时刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，坚持到底，永不言弃。”

柔宇科技内部人士表示，当前公司正常运营，公司给欠薪员工承诺了相应的现金补偿和期权补偿。

结合一系列数据分析，柔宇科技并不是手机厂商，虽然它率先推出面向终端用户的折叠屏手机产品，但不代表它就领先其他的柔性屏手机厂商。不可否认，柔宇科技的研发能力的确很强，但研发能力只能应用于实验室。

柔宇科技作为一个科技型公司，只有把研发成果量产，进入电子行业供应链中变现，才能实现良性循环，持续走下去。

柔性屏的质量暂且不说，从销量来看，无论是C端还是B端，可能并不是刚需；如果不做柔性屏，那消毒机器人是刚需吗？消毒是刚需，但机器人不是刚需，何况售价并不低。

就算是柔宇太超前了，那谁愿意再投它几十亿坚持3年呢？3年这事能成吗？还不如开个面馆现金流来的快。你说柔宇该坚持吗？